Поделиться
Акции в феврале: Биржевые индексы России растут, но интернет-компании под угрозой
Несмотря на положительную динамику нефтяных цен и рост индекса ММВБ, ожидаемое падение рекламного рынка угрожает акциям российских интернет-гигантов.В феврале 2015 г. динамика основных биржевых индикаторов была позитивной, восходящий тренд от начала года продолжился. Ключевым трендом месяца стало укрепление российской валюты, которое стало сильнейшим за последние 10 лет.
Поводов для этого было много. Во-первых, 12 февраля 2015 г., в Минске было подписано соглашение о прекращении огня на Украине. Конечно, выполняется оно не идеально, но для инвесторов это все равно знаковое событие. Во-вторых, существенные продажи валютной выручки со стороны экспортеров, в частности, для налоговых выплат. В-третьих, в феврале была проведена продажа валюты из Резервного фонда на сумму в 500 млрд руб. Эти деньги пойдут на обеспечение дефицита бюджета, так что они должны были быть конвертированы в рубли.
Цены на нефть в феврале смогли показать положительную динамику впервые с июня 2014 г. Стоит отметить, что их последнее снижение продолжалось семь месяцев подряд. Также интересен тот факт, что дальние фьючерсы на «черное золото» по-прежнему торгуются существенно выше текущих ценовых уровней. В марте-апреле этот тренд может продолжиться на фоне коррекции к глобальному тренду.
Значимого снижения политически рисков снова не произошло, так что риски коррекции на российском рынке акций сохранились. В результате, за рассматриваемый период индекс ММВБ вырос на 6,8% (до отметки 1758,97 пт.), а долларовый индекс РТС увеличился на 21,6% до 896,53 пт. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» выглядел чуть хуже «широкого» рынка, продемонстрировав за отчетный период повышение на 12,2% (до 1920,63 пт.). Американский высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite в феврале также продолжил свое медленное восхождение к своим пятнадцатилетним максимумам, увеличившись на 7,1%, до 4963,53 пт.
Среди российских компаний в отчетном периоде лучше всего себя чувствовали акции VimpelCom. Компания планирует выкупить свои долгосрочные еврооблигации на сумму в $2,1 млрд. Такая возможность у сотового оператора появилась после продажи дочернего алжирского оператора Djezzy. Компания планирует в ближайшие годы заняться активным сокращением показателя долг/EBITDA, что в долгосрочной перспективе повысит ее устойчивость к внешним шокам (таким как изменение ключевой процентной ставки или рост страновых рисков), а также повысит рентабельность активов и капитала. Конечно, в краткосрочной перспективе это негативно сказывается на дивидендных выплатах, но позитивно для институциональных инвесторов.
Динамика курсов акций ИКТ-компаний в феврале 2015 г.
| Эмитент/Индекс | Изменение за февраль, %% | Изменение за год, %% | Капитализация, млн долл. |
|---|---|---|---|
| Российские компании | |||
| «Вымпелком» | 52,22 | -46,06 | 8 874 |
| «Армада» | 30,00 | -75,66 | 16 |
| Luxoft | 29,93 | 35,45 | 1 655 |
| Epam Systems | 26,06 | 47,10 | 2 787 |
| МТС | 15,52 | -8,89 | 16 211 |
| «Мегафон» | 12,67 | -3,70 | 19 543 |
| Mail.ru | 12,48 | -59,02 | 3 613 |
| Yandex | 10,48 | -56,13 | 5 407 |
| «Ростелеком» | 7,69 | -8,08 | 2 514 |
| Иностранные компании | |||
| Lenovo | 19,12 | 44,44 | 178 725 |
| Cisco Systems | 11,91 | 35,37 | 157 505 |
| Apple | 9,64 | 70,88 | 824 387 |
| Microsoft | 8,54 | 14,46 | 363 377 |
| Verizon Communications | 8,18 | 3,93 | 143 191 |
| SAP | 7,39 | -12,58 | 86 167 |
| IBM | 5,63 | -12,55 | 181 090 |
| AT&T | 4,98 | 8,24 | 188 687 |
| Oracle | 4,61 | 12,04 | 205 618 |
| 4,47 | -8,13 | 385 380 | |
| 4,03 | 15,35 | 196 122 | |
| Intel | 0,64 | 34,29 | 165 638 |
| Samsung | -0,59 | 0,59 | 199 177 |
| Vodafone | -1,62 | -16,86 | 168 760 |
| Atos | -2,91 | -9,62 | 7 710 |
| Hewlett-Packard | -3,57 | 16,60 | 67 705 |
| Отраслевые индексы | |||
| MICEX Telecommunications Index | 12,24 | -8,43 | 32330 |
| NASDAQ Composite Index | 7,08 | 15,21 | 7928845 |
Ключевой фактор невнятной динамики акций российских ИТ-гигантов по-прежнему неизменен – сокращение рынка рекламы в РФ, которое, по некоторым оценкам, в 2015 г. достигнет 15%. Маркетинговые расходы, в свою очередь, относятся к той группе расходов, которые можно практически в любой момент быстро нарастить или сократить. Так что именно они в первую очередь будут снижены в бюджетах компаний в нынешнем году, что напрямую ударит по выручке Yandex и Mail Group. В первой половине года акции этих компаний будут выглядеть слабее рынка.
Самый сильный рост капитализации среди компаний с постсоветского пространства был замечен у Epam Systems. Полагаем, что здесь ключевым фактором стала публикация отчетности разработчика программного обеспечения. По итогам 2014 финансового года выручка компании выросла на 31%, до $730 млн, тогда как чистая прибыль прибавила в долларовом выражении 12%. При этом на 2015 г. менеджмент Epam Systems сохраняет оптимистичные прогнозы, в рамках которых рост выручки составит 21-23%.
Также продолжился рост котировок «Армады», где акционерам удалось в суде отстоять права и не допустить искусственного банкротства фирмы. Полагаем, что в среднесрочной перспективе рост здесь вполне может продолжиться.
Если говорить про внешние рынки, то здесь в лидерах роста оказались акции Cisco, которые выросли на фоне сильной отчетности по итогам второго квартала 2015 финансового года. Чистая прибыль компании по US GAAP выросла до 2,4 млрд руб. при росте выручки на 7%, до $11,9 млрд. В целом, результаты деятельности оказались в рамках высоких ожиданий инвесторов, что поддержало котировки ИТ-производителя.
Слабее рынка были бумаги Samsung, но буквально в последние дни ситуация немного улучшилась после официального анонса нового флагманского смартфона компании – S6 Edge. В целом, инвесторы остались довольны попытками южнокорейского производителя придумать что-то такое, что выделит их продукт на фоне конкурентного продукта от Apple и большого количества китайских аналогов. Теперь для инвесторов ключевым станут данные о первых продажах смартфона.
Короткая ссылка
